【市场观察】钢厂利润恢复有限，后期仍存压力

前言：进口矿价格稳步下滑，钢厂亏损幅度收窄。10月初开始的新一轮钢厂检修潮因此暂停。然而，这种情况能维持多久？临近冬季北方钢材需求下降等其他原因是否会带来新一轮的检修？ 据此，中联钢10月30日对国内100家钢铁企业调研，内容涉及钢厂产线开工情况、原料使用情况、钢材销售情况及钢厂利润情况。

调研总结：

一、从钢厂产线开工情况来看，10月份钢厂减产潮在下半月矿石价格下跌阶段停止，并未继续蔓延。据统计，10月全国新增检修高炉29座，影响铁水产量7.78万吨/日，加上之前确定的检修，总计影响铁水日产量为11.74万吨。 而7月份钢厂减产最大影响日产铁水22.49万吨。受益于矿石价格下跌，钢厂利润情况稍有恢复，减产未扩大。但多数因亏损原因停产检修的企业并没有复产计划。原因在于1，钢厂停产复产有一定成本，利润恢复幅度不足以另企业复产；2、后期矿石市场仍普遍不被看好；3、进入冬季，北方多数以建材为主企业进入销售淡季。因此，多数因利润情况减产的企业近期并未复产，仅例行检修高炉检修结束后恢复正常生产。

二、从钢厂库存情况来看，原料方面，16日中联钢统计全国100家钢厂进口矿平均库存使用天数为20.42天，较上期下降0.47天。钢厂在原料库存方面的政策一直是低库存，尽量进一步压低为主。仅北方部分钢厂依惯例进行冬储，现正处于积累库存阶段，库存有所增加。但国内精粉补库较去年困难。钢材库存方面，华东华南钢企库存基本稳定，但下月订单情况不佳。华中、华北部分企业出现库存上涨情况，并且多数钢厂反映降价去库存仍较为困难，因传统销售淡季来临。

三、从钢厂利润情况来看，本次铁矿石下跌较稳定，低位维持时间尚短。由于钢厂原料库存周期原因，除少数以采购现货为主且维持极低库存的企业外，多数企业现在消耗的仍是前期的高价矿石，原料成本并无明显下降。而钢材现货华东领涨并向山东河北蔓延后，较大原因在于当前钢材市场低库存，品种不全。并无进一步涨价动力。因此，钢厂亏损幅度下半月仅小幅收窄，对钢厂尤其亏损较大的国营钢厂仅杯水车薪。

后期预警：

一、原料：临近年末，钢厂尽可能高负荷生产保证资金流，为下一年贷款额度做好铺垫。同时，市场原因另钢厂开工维持稳定并部分区域小幅回升。预计11月份粗钢产量较10月份稳定或微降，对原料需求形成支撑。

二、钢材：北方传统需求淡季来临，而当前区域价差不足以形成规模化的北材南下，需价差进一步扩大。未来一段时间会是北方库存堆积与南下同当地钢材在需求并不激烈的南方市场竞争的局面。

铁矿石将挑战新低 钢坯价格直逼1500

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普氏铁矿石指数振荡回落，随着“金九银十”落空，尤其钢市不断弱化，钢价再创新低，拖累普氏铁矿指数在60美元/吨一线受阻并振荡回落。据我们调查，目前钢厂螺纹钢亏损50—200元/吨不等，而板材更是亏损200—400元/吨，部分钢厂已经到开始亏现金流的地步。另外，9月我国出口钢材1125万吨，再创新高，钢厂被迫通过出口来转移销售和资金压力，在一定程度上显示国内需求低迷。

昨日两市高开，全天盘中呈现宽幅震荡走势，沪指盘中数次跳水又多次翻红，最高达3330.32点，但均因上攻力量不足再度回落，盘中跌幅一度接近1%考验3300点关口，临近尾盘小幅回升，截至收盘，沪指报3316.70点，跌0.25%，成交额2443.61亿元，深成指报11288.14点，跌0.15%，成交额3816.08亿元。两市成交量对比上一个交易日明显萎缩，仅40余只股涨停。期矿方面，铁矿石主力合约1601暴跌3.32%，开盘358，受港口铁矿石库存创5个月来的新高（达8475万吨）影响，小部分多方集中积极平仓，另有部分空方积极增仓，行情迎来下挫，最低345，距离跌停仅差2个单位，尾盘收报349比昨结跌12，跌幅3.32%，日减仓1.37万余手，现货方面，港口61.5%PB粉报价（湿吨）小幅下跌，曹妃甸375（-5），日照375（-5），连云港375（0）；普氏62%铁矿石指数昨报48.6（-1.3）美金，短期铁矿石市场或承压偏弱调整。

中长期铁矿石供应压力增加

近期，国际四大矿山相继公布三季度产量报告，除已经达产的FMG三季度产量基本持平外，其他三大矿山产量均创历史新高。同时，FMG三季度C1成本已降至16.9美元/湿吨，环比下降24%，远超市场预期，显示国际四大矿山在扩产降本方面成效显著。我们测算，四季度国际四大矿山铁矿石供应量与三季度持平或小幅增长。

2016年国际四大矿山将继续扩产，加上罗伊山、英美资源合计仍有8000万吨左右的产能增量，在铁矿石需求已经见顶的情况下，未来供应压力依然突出，市场势必会通过价格进一步下跌来“挤”出其他非主流矿山和国内中高成本矿山。

钢厂减产势在必行

9月我国生铁产量为5659万吨，同比下降4.9%；1—9月全国生铁产量为52838万吨，同比下降3.3%。国内生铁产量增速放缓最根本的原因是，下游行业整体陷入低迷，对钢材的需求下降。根据Mysteel对163家钢厂的最新调查，近半数钢厂高炉有检修，其中高炉开工率为78.73%，高炉产能利用率为84.77%，已连续四周下降。

同时，目前盈利钢厂仅剩4.91%，板材生产企业亏损超过7月初的水平，钢厂通过降低入炉矿石品位隐性减产的情况非常普遍。11月以后，随着北方钢材消费快速下降，钢厂不但将承担大幅亏损，而且更要面临订货压力，减产力度料将进一步扩大。

需求弱势，钢坯价格直逼1500元/吨

近日钢坯下挫的态势加快，在1600的关口几乎没有遭遇任何抵抗，便至1580的历史新低！钢坯此番开启连跌直逼1500元/吨的关口。原因是：

（1）高炉开工率仍处于高位，下游轧材停产检修现象增多，由于亏损加剧，各地建筑钢厂纷纷以减产或者停产方式来避免亏损，因而钢坯采购量减少，这也造就了近段时间钢坯下跌，成材稳中有涨的态势。

（2）铁矿石港口库存创新高，无论是期货还是现货价格跌势都有所加大，期矿更是暴跌3.32%收报349，港口61.5%PB粉现货价格也在2周内从415跌至375左右，下跌了40元/吨，而国外矿山未来还要加大对中国的矿石供应，令原料价格继续承压。

信息来源：联合金属铁矿石 李江涛