原创｜西南地区锌冶炼厂开工率调研：加工费略上调，生产情况平稳

六月锌价探低回升，目前仍维持较为强劲的走势，除了宏观方面悲观预期减弱外，偏低的库存及高注销仓单量对价格亦起到了推动作用——伴随着锌价的走强，我们可以看到，国内外库存继续下降，广东、上海、天津三地库存再创新低，LME库存也为九年低位，同时现货偏紧的状态也导致了注销仓单的量的大幅增加。锌锭库存的变化仍是市场关注的焦点，在此背景下，南储商务网特此对广西、云南地区九家锌冶炼六月份开工率进行调研，此次调研涉及产能为131万吨。

从调研情况来看，六月罗平锌电丰水期增加产量，个别冶炼厂物料采购不畅，开工维持低位，其他冶炼厂产量环比变化不大。

目前，云南、广西国产锌精矿加工费主要集中在3900-4300元/金属吨，上调100元/吨，今年以来，外省来云南采购锌精矿的需求减少，并且因锌价高位回落，冶炼厂的采购积极性不大，当地矿山基于运费及在途周期考虑，更倾向于销售给本地冶炼企业，当地锌精矿供应相对充裕。国内经过前几年严格的环保安全整治，不合规矿山基本肃清或治理完毕，虽有老矿山面临一定品位及资源量下滑的问题，但在目前高锌价的刺激下预计未来趋势将是治理后复产、新矿山投产及现有矿山增产的缓慢复苏过程。据了解包括广西、云南等全国各个地区都有小型矿山积极建设或已投产，广西部分地区政府亦帮扶当地锌矿企业抓住机遇积极增产增效。同时进口亏损近段时间亦有收窄，进口矿流入也有所增多。在当前锌锭库存维持低位而锌矿供应有所复苏的背景下，产业链利润向冶炼厂有所倾斜符合情理。预期未来锌精矿加工费依然有缓慢上行空间。

进入七月，随着前期检修的冶炼厂检修结束，开工率整体稳定，罗平锌电在丰水期开工率继续提升。

下半年冶炼厂开工料将企稳回升，市场供应将逐步恢复，不过进口窗口再次关闭，进口锌的流入量或不及预期，国内锌锭缺口难以补足； LME库存已处于历史低位，我们认为，如若在隐性库存不大的情况下，海外锌锭供应也转为偏紧状态。目前锌锭的紧张由国内向国外传导，短期仍将支撑锌价，不过市场普遍对未来锌精矿的供应逐步转为宽松有所预期，矿的炒作已经落幕，长期来看限制锌价的上行空间。

来源：南储商务网     （撰稿人：张方亮）