中粮期货第五届悦论坛于2016年11月14日在成都顺利召开。本次会议恰逢铅锌年会，邀请了知名上市公司、产业企业、贸易商、私募等专业机构的专家，以市场热点的有色、钢铁为核心，分享和展望了当前及未来的宏观经济走势、金属市场、钢铁市场供需状况以及政策面的可能路径，产业与资本就当前市场的热点和交易机会进行了深入交流，并分享了在当前行情波动巨大的情形下对交易风险管理的深层次理解。会场内座无虚席，取得了参会人员的高度评价。中粮工业品将本次会议主要观点和交流重要内容选出精华部分整理如下。

一、关于锌市场
未来3-6个月，国内矿山实际产量低于预期，冬季期间增产无望，冶炼厂、矿山、贸易商降库存已无弹性空间，进口可能小幅增长，锌精矿原料供应形势非常严峻，冶炼厂可能减产。
不考虑嘉能可，预计2017年其他海外矿山复产将有40万吨金属量，如果嘉能可重启一半产能，复产量将达到70万吨金属量。明年国内矿山新增产能释放叠加部分矿山复产，预计新增25万金属吨，但国内矿山复产的不确定性较大，制约条件复杂。预计明年进口锌精矿数量在110-120万金属吨。
精炼环节受到原料紧缺的约束，几乎没有扩张空间，明年增量较小，会对价格形成支撑。锌的逻辑还没有走完，明年春节前锌的趋势没有问题，明年二季度可能市场会出现分歧，届时需要对宏观环境和基本面进行重新评估。
二、对于上周五期货市场大跌
其实从波动率来看并不奇怪，因为金属目前上涨至相对高位水平，价格在高位的波动本来就相对较大，高位波动5%跟低位波动5%从绝对量上给人的感觉不一样，但波幅是一样的，如果觉得波动太大，可能是前期预判和准备不够。
美国大选尘埃落定之后，基于特朗普的政策和主张，资金会有一个重新配置的过程，对基本金属的影响深远，短期的回调不影响其中长期趋势，预计后面有色金属还会上涨。
三、对于今年进入期货市场的资金

房地产市场的体量较大，部分资金来自房地产市场的外溢，这些资金通过各种渠道和形式进入其他领域，包括期货市场。10月份之前感觉资金的风格接近券商，10月份之后感到资金的风格类似于银行端的资金。一些关停企业的资金也在从实体经济流入虚拟经济，如果期货市场的资金持续大规模流入，推高商品价格，需要警惕恶性通胀的可能。
四、关于人民币
短期贬值趋势仍然会继续，还是会继续贬值，7.2-7.3的水平可能是短期的支撑位。从长期来看，人民币的汇率取决于综合国力，中国的综合国力强于世界很多其它国家，人民币不具备大幅贬值的基础，一带一路、人民币国际化等战略的推进也需要一个汇率相对稳定的人民币。
五、关于特朗普的基建项目特朗普对于基建的投入计划是一个长期的过程，而美国的基建项目从立项到审批到动工需要较长的时间，所以即使2017年立项，最迟基建的动工对工业品需求的拉动也要到2018年才会显现，但是市场可能提前将预期price in在价格中。明年以美元标价的商品和以人民币标价的商品的价差会缩小。

源于：易矿资讯—矿业报